快評(píng)：整合業(yè)務(wù) 江鈴剝離陸風(fēng)賣愛(ài)馳？
[汽車之家 快評(píng)] 收縮業(yè)務(wù)，為“過(guò)冬”做準(zhǔn)備，這似乎已經(jīng)成為2019年各行各業(yè)的共識(shí)，汽車產(chǎn)業(yè)也不例外。從2017年開(kāi)始，車企資產(chǎn)出售、業(yè)務(wù)整合的大戲就不斷上演，今天我們要聊的主角是江鈴汽車和愛(ài)馳汽車。2018年底，江西省發(fā)改委一份官方文件曝光了愛(ài)馳汽車與江鈴控股的合作消息，近日，又有消息傳出，江鈴控股將剝離陸風(fēng)汽車賣給愛(ài)馳。具體的情況如何，讓我們一起來(lái)看看故事的始末。
■ 愛(ài)馳：距離造車還差一張資質(zhì)
我們先來(lái)看看，擬收購(gòu)陸風(fēng)汽車的愛(ài)馳汽車是何種背景。愛(ài)馳汽車最初是由富士康、騰訊以及和諧汽車三家公司組建的聯(lián)盟“和諧富騰”打造的兩個(gè)造車品牌之一。
后來(lái)，隨著“和諧富騰”的分道揚(yáng)鑣，兩個(gè)品牌不得不重新尋找新投資方，各自發(fā)展為現(xiàn)在的拜騰汽車和愛(ài)馳汽車。愛(ài)馳汽車的公司主體一度被命名為江西愛(ài)馳億維實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱愛(ài)馳億維），2018年1月，才更名為愛(ài)馳汽車有限公司。
從注冊(cè)信息來(lái)看，愛(ài)馳汽車成立于2017年2月。這兩年，愛(ài)馳汽車一邊尋找投資者，完成了三輪融資，累計(jì)金額達(dá)70億元；一邊推出了首款量產(chǎn)車愛(ài)馳U5，這是一款中型純電動(dòng)SUV，計(jì)劃在2019年下半年正式上市，其在德國(guó)的團(tuán)隊(duì)還推出了一款號(hào)稱續(xù)航可達(dá)1200公里的燃料電池跑車愛(ài)馳RG。與此同時(shí)，愛(ài)馳汽車還著手投建了自己的工廠，該工廠位于江西上饒，計(jì)劃投資133億元，規(guī)劃產(chǎn)能30萬(wàn)輛/年。
『愛(ài)馳U5』
資金、產(chǎn)品、工廠都已在進(jìn)展中，目前，愛(ài)馳汽車距離正式量產(chǎn)還差一個(gè)最關(guān)鍵的因素，就是造車資質(zhì)。愛(ài)馳尋求與江鈴控股合作，正是基于這樣的訴求。
2018年末，在江西省發(fā)改委發(fā)布的一份公告中，我們看到了愛(ài)馳與江鈴控股合作的消息，但是具體合作內(nèi)容并不清晰。公告中僅提到，江鈴控股計(jì)劃在江西上饒新建一個(gè)年產(chǎn)能10萬(wàn)輛的純電動(dòng)乘用車項(xiàng)目，該項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃租用改造江西億維汽車制造有限公司（簡(jiǎn)稱江西億維）現(xiàn)有工廠。而江西億維正是由愛(ài)馳汽車和江西上饒經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)共同成立的公司，兩者分別持股為51%和49%。
上述公告其實(shí)只是為江鈴控股和愛(ài)馳汽車達(dá)成合作做鋪墊，江鈴控股和愛(ài)馳汽車內(nèi)部人士均向汽車之家證實(shí)，雙方存在合作情況，但因涉及繁瑣的審批程序，暫時(shí)不能透露細(xì)節(jié)。江鈴控股內(nèi)部人士表示，雙方已在當(dāng)?shù)卣拇楹舷潞炇鹆丝蚣軈f(xié)議。
兩家企業(yè)均位于江西省，且都有地方政府投資背景，由當(dāng)?shù)卣雒嬷鞒�，雙方合作正式落地的懸念不大。目前來(lái)看，存在疑問(wèn)的主要是雙方交易細(xì)節(jié)和操作手法，以及完成業(yè)務(wù)交割的時(shí)間點(diǎn)，這些方面，我們從江鈴汽車的角度入手，或許可以拆解分析一二。
■ 江鈴：或剝離陸風(fēng) 整合業(yè)務(wù)過(guò)冬
從乘用車業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，江鈴集團(tuán)旗下有四個(gè)造車主體，也可以理解成四張資質(zhì)：江鈴控股有限公司（簡(jiǎn)稱江鈴汽車）、江鈴汽車股份有限公司（簡(jiǎn)稱江鈴股份）和江西五十鈴汽車有限公司（簡(jiǎn)稱江西五十鈴），以及具有純電動(dòng)乘用車獨(dú)立造車資質(zhì)的江西江鈴集團(tuán)新能源汽車有限公司（簡(jiǎn)稱江鈴新能源）。
目前，與愛(ài)馳汽車合作的企業(yè)主體是江鈴控股，江鈴控股旗下有一個(gè)汽車品牌——陸風(fēng)汽車，從陸風(fēng)汽車推出的產(chǎn)品來(lái)看，江鈴控股應(yīng)該同時(shí)具備轎車、SUV和MPV的生產(chǎn)資格。如果我們參考拜騰、車和家等車企的收購(gòu)邏輯，江鈴集團(tuán)或要出售一張資質(zhì)給愛(ài)馳汽車，這張資質(zhì)可能正是江鈴控股所有的。
但愛(ài)馳汽車收購(gòu)江鈴控股資質(zhì)還要復(fù)雜一些，這主要是因?yàn)榻徔毓善煜虏粌H僅是一個(gè)汽車品牌，而是一個(gè)綜合的業(yè)務(wù)體系。江鈴控股注冊(cè)成立于2004年，由江鈴汽車集團(tuán)公司和重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司50:50投資成立。江鈴控股在擁有陸風(fēng)汽車的同時(shí)，還持有江鈴股份41.03%的股權(quán)，以及其他業(yè)務(wù)。
愛(ài)馳汽車的需求很明確就是獲取造車資質(zhì)，應(yīng)該沒(méi)有意愿和資金能力接盤(pán)江鈴控股的全部資產(chǎn)。與此同時(shí)，江鈴股份是江鈴集團(tuán)的上市公司，屬于江鈴集團(tuán)的核心整車業(yè)務(wù)，江鈴集團(tuán)方面可能也不會(huì)輕易出售。
在這樣的背景下，最有可能的一種情況就是，江鈴控股進(jìn)行業(yè)務(wù)拆分剝離，將陸風(fēng)汽車資產(chǎn)及資質(zhì)出售給愛(ài)馳汽車，其余資本整合到另一家企業(yè)名下。誠(chéng)如上述企業(yè)人士透露，這絕對(duì)是一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程，但對(duì)于企業(yè)雙方來(lái)講都是必須要走的一步棋。
愛(ài)馳汽車的需求是造車資質(zhì)，那么江鈴控股剝離出售業(yè)務(wù)又是為什么呢？我們或許能從大的市場(chǎng)環(huán)境及企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況找到答案。
2018年，中國(guó)汽車市場(chǎng)迎來(lái)了28年來(lái)的首度銷量下滑，業(yè)內(nèi)判斷，中國(guó)汽車市場(chǎng)已由增量市場(chǎng)變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)。這樣的變化，意味著企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，一方面市場(chǎng)增速暫停，一方面新的玩家不斷涌入，傳統(tǒng)車企必須要集中精力，找到自己的市場(chǎng)位置。
在這樣大背景下，江鈴汽車和部分車企一樣，盈利情況不是十分樂(lè)觀。1月22日，江鈴汽車發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，江鈴汽車2018年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為9183萬(wàn)元，同比下跌87%。再?gòu)恼w銷量來(lái)看，江鈴汽車2018年銷量為27.6萬(wàn)輛，同比下滑9.4%。陸風(fēng)汽車2018全年銷量?jī)H為2.6萬(wàn)輛，同比下降34%。
然而，綜合江鈴集團(tuán)整車板塊業(yè)務(wù)來(lái)看，雖然江鈴汽車和陸風(fēng)汽車都呈現(xiàn)銷量下滑，但另外兩家乘用車企業(yè)，卻呈現(xiàn)出較大幅度的銷量上漲。受益于皮卡市場(chǎng)和新能源市場(chǎng)的爆發(fā)，2018年，江西五十鈴累計(jì)銷售3.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23%；江鈴新能源銷售近5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65%。由此可見(jiàn)，江鈴集團(tuán)剝離陸風(fēng)汽車很可能是為了清理劣勢(shì)業(yè)務(wù)，從而更好的發(fā)展優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。
全文總結(jié)：
在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，對(duì)于傳統(tǒng)車企來(lái)講，與其分散資源扶持各個(gè)品牌，還不如聚集資源在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域集中爆發(fā)。而對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)，不論是資質(zhì)收購(gòu)還是代工生產(chǎn)，政策層面都留出可操作的空間，但具體的選擇還要取決于企業(yè)自身戰(zhàn)略。如何平衡時(shí)間成本，將資金最大效率利用是新創(chuàng)車企最應(yīng)該思考的問(wèn)題。（文/汽車之家 肖瑩）
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