招商證券：汽車(chē)行業(yè)最快于5月迎來(lái)好轉(zhuǎn)

王林-行業(yè)頻道

2019年03月25日 10:39 原創(chuàng) 來(lái)源：汽車(chē)之家

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　　[汽車(chē)之家行業(yè)] 近日，招商證券的研究報(bào)告指出汽車(chē)行業(yè)已度過(guò)最差時(shí)刻，拐點(diǎn)最快于5月份或6月份出現(xiàn)。

　　招商證券稱(chēng)，汽車(chē)行業(yè)自2018年5月開(kāi)始受終端需求轉(zhuǎn)弱影響陷入低迷，2018年四季度乘用車(chē)行業(yè)增速下降15.2%，行業(yè)從銷(xiāo)量、庫(kù)存、終端價(jià)格三個(gè)動(dòng)態(tài)維度都經(jīng)歷最差階段。但進(jìn)入2019年一季度，伴隨整車(chē)去庫(kù)存、終端折扣略有收窄、零售復(fù)蘇，環(huán)比好轉(zhuǎn)已是大概率事件。從行業(yè)銷(xiāo)量部分來(lái)看，一季度整車(chē)廠正經(jīng)歷痛苦又必須的去庫(kù)存階段，因而終端零售數(shù)據(jù)更能反映真實(shí)的需求波動(dòng)。通常在庫(kù)存去化周期，認(rèn)為零售領(lǐng)先于批發(fā)領(lǐng)先于產(chǎn)量。1月全月零售數(shù)據(jù)開(kāi)始環(huán)比復(fù)蘇，但仍未至拐點(diǎn)，數(shù)據(jù)最早可能于5月至6月迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　此外，從庫(kù)存情況來(lái)看，以三個(gè)月移動(dòng)平均來(lái)看，2月經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存環(huán)比1月已減少20萬(wàn)輛左右；從1月庫(kù)存當(dāng)量數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份1.4個(gè)月的庫(kù)存指數(shù)已回到歷史中位水平，雖然2月份庫(kù)存指數(shù)重回中2.1個(gè)月的高位水平，但主要是絕對(duì)數(shù)過(guò)低造成。而從終端折扣來(lái)看，2018年11月至2019年2月終端折扣數(shù)據(jù)分別為11.78%、12.29%、12.58%、12.52%，以南北大眾為代表的主流合資品牌企穩(wěn)收窄趨勢(shì)明顯，預(yù)期3月以后優(yōu)惠程度進(jìn)一步縮小。

　　但是，也有相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)“車(chē)市回暖”表示擔(dān)憂。如此前乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的2月份乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，今年2月份乘用車(chē)市場(chǎng)零售量同比下降19.0%，環(huán)比下降45.9%，已連續(xù)第8個(gè)月同比下滑。進(jìn)入2019年第二季度，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)能否“回暖”還有待進(jìn)一步觀察。（信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)；編譯/汽車(chē)之家王林）